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证券时报头版:新股发行 请相信市场的力量

发布日期:2019-08-19 00:23   来源:未知   阅读:

  【证券时报头版:新股发行 请相信市场的力量】改革就是要打破桎梏。过往多年,新股发行的多寡与A股涨跌之间存在着魔咒,不少投资者谈新股色变,天然地认为新股供给量的增加会引发市场下跌,监管者难以摆脱为市场背书的定位。要真正发挥市场化的作用,就是要坚持新股常态化发行,从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度严把资本市场入口关,增加市场可预期性,让市场决定发行价格的高低,让市场定调新股发行的节奏。只有相信了市场的力量,监管者才会自然脱敏,资本市场才能真正发挥配置资源的重要作用,更好地服务实体经济高质量发展。(证券时报)

  价格不仅是供求关系的温度计,还是产品优劣的试金石,让质次价高者离开市场,让质优价廉者摆上货架。价格独有的魔力令市场活跃,令用心的参与者获利。改革开放40年,中国经济的高速增长,就是市场在资源配置中起决定性作用的结果。

  回顾中国资本市场的发展历程,改革是主线,市场化是遵循方向,市场与政府间的关系此消彼长,当“无形的手”占据上风时,资本市场就凸显出更强的活力、竞争力和生命力,相反,当“有形的手”成为主导时,资本市场的发展往往会出现阻碍甚至停滞,曾引发市场巨大关注的“8·10风波”就是例子。决定资本市场改革好坏的关键一环——新股发行,自诞生之日起就在不断地探索和完善,虽然改革有过反复,但必须承认,市场化程度在不断提高,新股定价更趋合理。

  设立科创板并试点注册制是突破现有新股发行制度的重大增量改革,它进一步强化信息披露要求,加大审核中的专业问询力度,建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度,逐步将现行发行审核条件中可以由投资者判断的事项转化为更加严格的信息披露要求,强化市场约束,强化中介机构的尽职调查义务和核查把关责任,切实发挥其担当信息质量“看门人”的作用。同时,充分发挥专业机构投资者在新股发行定价即市场化询价环节中的专业作用,促使科创板上市公司估值更加合理,提高新股发行定价效率。这是资本市场坚持市场化改革的重大试验,未来随着设立科创板并试点注册制,在发行、交易、信息披露、退市等各个环节制度创新,势必将形成可复制可推广的经验,这也将在存量市场上得以应用。

  改革就是要打破桎梏。过往多年,新股发行的多寡与A股涨跌之间存在着魔咒,不少投资者谈新股色变,天然地认为新股供给量的增加会引发市场下跌,监管者难以摆脱为市场背书的定位。要真正发挥市场化的作用,就是要坚持新股常态化发行,从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度严把资本市场入口关,增加市场可预期性,让市场决定发行价格的高低,让市场定调新股发行的节奏。只有相信了市场的力量,监管者才会自然脱敏,资本市场才能真正发挥配置资源的重要作用,更好地服务实体经济高质量发展。

  近日,“监管机构将放宽IPO的盈利要求、加快IPO审核节奏等”的消息在市场报道流传。监管机构于4月27日发布答记者问,就有关事项予以了及时的澄清和说明。

  实际上,近年来为更好服务实体经济,监管机构持续提高审核效率,推进和保持新股发行常态化。2016年到2018年,分别有227家、438家和105家公司实现IPO上市,2019年已有40家公司IPO上市,2017年之前排队在审企业由最高点895家下降到目前26家,加上之后新受理企业,目前在会审核企业共280家。新股常态化发行已成为市场运行的重要特征,有效支持了企业的发展,得到市场各方的肯定与支持。

  IPO常态化发行的重要基础,是国内资本市场体量的不断成长。截至2019年4月27日,沪深两市上市公司共3,617家,两市总市值和流通市值分别约为56万亿和45万亿,近几年两市日均成交额在4,000-5,000亿元,今年以来两市日均成交额超过6,000亿元。目前,在会审核的280家IPO企业,计划募集资金合计约2,500亿元,不到目前日均成交金额的一半;申报上海证券交易所科创板上市企业93家,计划募集资金约900多亿元,融资量也较为有限,A股市场容量完全能够消纳IPO的常态化发行。

  市场数据和经验也表明,A股市场走势与IPO发行节奏的相关度较低。2017年IPO发行家数是2018年的4倍,融资额是2018年的约1.7倍,但市场表现方面,2017年上证综指是小幅上涨,而2018年则是下跌。今年以来,A股市场指数有较大幅度上涨,近期每周3-4家的IPO发行安排,融资数量更是相对较小,不会对市场运行产生影响。

  为服务实体经济的高质量发展,监管机构注重从源头上提高上市公司质量,在公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对IPO企业严格把关,并在系统化研究总结监管审核经验的基础上,充分征求市场各方意见发布了《首发业务若干问题解答》,有效促进了IPO在审和发行企业质量的不断提高,市场生态改善明显,监管政策可预期性也显著增强。

  清晰严格的IPO审核标准,有利于拟上市公司更好规范运行,提高自身公司治理、管理能力和经营绩效。数据分析表明,目前在会审核的280家IPO企业,盈利状况较为稳定,近三年净利润及营业收入增长率总体波动不大,IPO常态化发行将进一步向市场输送优质上市企业。

  当前,设立科创板并试点注册制的相关工作正在稳步推进。根据科技创新企业的特点,监管机构作出了相应的包容性制度安排,在IPO审核标准方面也保持了一致性的基本要求,同样保证和促进了市场各方预期的稳定。

  今年以来,A股市场新增流入资金日益增加,其中外资通过沪深港通加大投资A股,今年前4个月累计净流入超过1,000亿元。近日,科创板基金募集也得到了投资者的积极申购。市场普遍认为,从源头上提高上市公司质量、保持新股发行常态化,设立科创板试点注册制,将进一步推动国内资本市场的法治化、市场化进程,也会使更多上市企业及投资者受益,手机开奖手机报吗开奖直播香港,推动投资者对A股市场的积极预期、吸引更多境内外投资资金。

  总体来看,目前国内资本市场发展得到各方面的重视与支持,IPO审核标准的清晰化、发行常态化已成为国内资本市场优质“源头活水”的保障,是建设市场良好生态的重要方面。在市场各方对于提高资本市场发展质量信心和期望不断增强、资本市场改革开放措施系统化推进的背景下,继续保持新股常态化发行,严把资本市场入口关,有利于保持市场预期的稳定,有助于更好发挥资本市场配置资源的作用,为资本市场服务实体经济高质量发展提供更坚实基础。

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